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周三主要对冲基金经理的聚会收到了一个不太可能的信息:美国公司为了“鲁莽”的短期财务收益而一直在蚕食自己

这不是像参议员伊丽莎白沃伦谈论的那些自由主义者,而是投资传奇人物斯坦利·德鲁肯米勒在纽约的Sohn投资会议上发言

德鲁肯米勒是乔治索罗斯在其对冲基金历史性获胜狂潮中的二手人,他们谴责企业更多地关注金融工程而不是有机增长

特别是,德鲁肯米勒认为,对金融家和股东的股票回购和其他回报远远超过了研究,开发和资本支出,如工厂改进

“今天的企业部门陷入了盈余管理,资金分配可疑,生产力低下,利润率下降和负债增长的恶性循环中,”德鲁肯米勒说

“你只能靠你的种子玉米生活

”在之前的商业周期中,企业大致均匀地花费了Druckenmiller所谓的资本支出 - 研发和加上办公室和工厂设备的投资 - 以及金融机动,包括股票回购和兼并与收购(M&A)

但自金融危机以来,德鲁肯米勒表示,资本支出增加了2500亿美元,而回购和并购增长速度提高了3倍,增长了7,500亿美元

如果这反映了飙升的利润,那将是一回事

但是,尽管近年来企业利润率一直处于历史高位,但返还给股东的大部分现金都是通过发行债券来融资的

这种趋势可以追溯到几十年去年约翰杰伊学院经济学教授J.W.的一项研究

梅森发现,对于企业取得的每一美元债务,平均仅10美分用于生产性投资,而20世纪60年代和70年代则为40美分

Druckenmiller的评论与众多资金经理和政界人士的评论相呼应,其中包括BlackRock首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)和希拉里·克林顿(Hillary Clinton),后者注意到她改革金融业计划的回购节奏

但共和党人德鲁肯米勒(Druckenmiller)在一个有趣的场所发表了讲话 - 这场会议主要由对冲基金经理组成

对冲基金定期在企业中加入激进的努力,以回购和股息的形式要求更高的股东支付

据FactSet称,去年,对冲基金推出了70个此类活动,其中近一半是成功的

事实上,在德鲁肯米勒发表讲话后不久,Greenlight Capital首席执行官大卫艾因霍恩赞扬了通用汽车公司向股东返还资本的记录

仅在去年四家主要对冲基金的竞选活动之后,通用汽车才加快了回购步伐

德鲁肯米勒现在只管理他的家庭财富,他没有批评他的同行对冲基金

但他对世界其他地方有很多警告,他认为这是对债务悬崖的关注

他说,美联储的低利率帮助推动了美国不断膨胀的负债,而中国不断增长的家庭和房地产债务正在逼近灾难

总而言之,德鲁肯米勒看到了一个糟糕的结局:“牛市正在疲惫不堪

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